大家好,小宜来为大家讲解下。家电板块行情，家电板块22年走势复盘这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！

心心相印o：

海信家电(SZ000921)海信视像(SH600060)创维数字(SZ000810)

家用电器板块跑赢大盘，细分赛道收益表现分化

综合表现跑赢大盘：截至2022年11月28日，上证综指-15.42%、深证成指-27.11%；家用电器年内-11.37%。 细分赛道分化，照明设备、家电零部件表现最优：截至2022年11月28日，细分赛道涨跌幅排序依次为细分赛道涨跌幅排序依次为照 明设备（-6.79%），家电零部件（-7.49%），黑色家电（-9.04%），白色家电（-11.71%），小家电（-14.64%），厨卫电器（- 16.80%），其他家电（-31.51%）。

家用电器板块估值处于历史低位

从个股看，涨幅居前以热泵和跨界经营标的为主：截至 2022年11月28日，热泵概念股日出东方、万和电气涨幅 居于前位。从家电零部件向逆变器转型的德业股份和有独 立提价逻辑，业绩兑现的飞科电器也取得较高涨幅。 板块估值处于历史低位：横向比较，家用电器行业近五年 估值分位处于10.17%的水平。目前除了少量概念股、小 市值标的，大部分家电标的估值均处于较低水平（三年估 值分位数在30%以下）。

家电板块保持高ROE，家电股获公募基金增持

家电板块保持高净值回报率，是A股稀有的、常年保持稳定的高ROE的板块。 2021年社会零售额9340亿元，社零占比在6.08%左右，扣除汽车类零售额占 比8.5%左右。 家电板块全年获公募基金增持，截至22Q3家电板块公募持仓比例为1.90%， 相比21Q4提升1.31 pct。

地产销售、海外需求、局部疫情致白电板块估值承压

国内地产销售+海外需求承压，白电估值触达21世纪以来最低位。根据我们此前报告的测算，20%左右的白电购置需求来源于地产相关的新增需求，白电板块的估值与地产预期相关。2022年前三季度， 住宅销售与竣工承压，板块估值承压。局部疫情导致线下购买的需求被递延，短期收入和业绩难以兑现。 白电龙头海外收入占比较高，受到海外强加息预期+渠道去库存+美国房地产销售下行影响，白电企业外销承压。

海外需求不景气，家电外销承压

地产下行+库存高企，海外需求承压。 海外宏观经济下行、库存高企， 22Q3家电出口普遍承压。 22Q3美国房地产销售套数同比下滑21%，降幅环比Q2扩 大。且根据海外渠道商劳氏、百思买、家得宝披露的财 务数据看，海外家电龙头及渠道库存水平偏高，处于去 化阶段。根据产业在线数据，22Q1-3冰箱/洗衣机/空调 的行业出口量分别同比-17%/-8%/-4%。

空调内销集中度下降，白电消费结构升级

国内空调行业集中度下降，2022M1-10出货量份额CR5为87%，相比2021全年下降2 pct 。格力仍然处于渠道改革阵痛阶段，美的经 历产品结构调整，空调双巨头的份额出现不同程度下滑。海尔和海信家用空调乘势而上，份额分别提升1 pct。 受到房地产和局部疫情影响，白电出货量承压。局部疫情递延白电消费需求，并且影响经销商进货节奏，地产下行导致白电消费需求 承压。根据产业在线数据，22Q1-3冰箱/洗衣机/空调内销出货量分别-4%/-8%/+0%， 消费环境整体承压，白电消费升级趋势不改。根据奥维云网数据，22Q1-3冰箱/洗衣机/空调的线下零售均价分别同比+16%/+12%/+9%， 白电替换需求主导下结构升级。

白电板块22年业绩复盘：韧性突出

随着原材料价格回落，白电企业的毛销差在2022年均有所改善，成本端压力在22年减轻。 在国内和海外消费需求整体承压下，白电企业能够通过降本提效、产业链议价能力、调整产品结构等方式强化业绩韧性，白电企业的 收入和业绩在2022年仍能保持正增长。

2023年展望：关注估值修复，把握业绩确定性

海外经济拐点或确立，外资持股比例回升 。 美国10月CPI数据公布，美国CPI增速在强烈加息下下行，美国通胀拐点或已现。我们预计随着通胀的减弱，后续加息的力度也将下行。 市场对于美联储加息收紧经济的预期将减弱。 家电龙头白马陆股通持股比例回升，自10月末起，美的、海尔、格力、海信等龙头标的的陆股通持股比例开始回升。出于融资成本、 回报率要求以及定价体系的不同，外资对于短期经营业绩承压的容忍度也更高，外资持股比例回升有助于稳定回报率。

白电成本压力下行，效率提升费率降低，把握业绩确定性。 考虑到企业备货周期，原材料价格回落到报表端反映有一定的时间迟滞。若原材料价格持续下行，白电板块的成本压力缓解，强化业 绩确定性。 白电龙头持续提升效率、优化费用率，白电企业前三季度费用率同比下降。以海尔为例，海尔通过数字化不断提效，提升物流效率和 精准营销能力。 2021-22年前三季度，在原材料价格上行、地产销售不景气、海外需求不景气压力下，白电企业通过调整产品结构、梳理产业链上下游， 发挥制造业的龙头优势，业绩仍然保持正增长，且逐季度利润率同比改善，展示出强大的业绩韧性。在白电悲观预期充分反映、估值 筑底的情况下，我们建议把握2023年白电龙头企业的业绩确定性。

传统厨电：地产下滑，出货承压

地产竣工和销售下滑，烟灶销量承压。 根据国家统计局数据，22年1-9月全国住宅竣工面积和商品房销售面积分别同比-19.6%、-25.7%，地产整体承压。 受到地产竣工和销售的影响，地产后周期属性强的烟灶出货量亦承压。根据奥维云网数据推总，22Q1-3吸油烟机、燃气灶、嵌入式复 合机的额零售额分别同比-11%、-9%、-1%。

传统厨电：地产对烟灶有拉动作用，关注相关标的地产弹性

地产政策持续加码，把握估值和业绩弹性。大型厨电安装属性强，具有较强的地产后周期属性。根据我们的测算，2021年新房销售对吸油烟机的销量拉动作用为43%，因此传统 厨电龙头的收入和业绩对装修需求的敏感度也更高。 我们认为随着地产政策的不断加码，板块估值向上修复，类似的行情可以参考17Q4-18Q3地产销售、竣工数据全面下行时期。自21年 12月以来地产端宽松政策不断出台，不同的是本轮地产数据改善难度更大。目前，厨电板块的历史估值分位数仅为25%，向上弹性大。

集成灶：格局向好，结构优化，成本改善

行业承压出清，龙头话语权 增强。受地产下行及局部疫 情影响终端销售， 行业增速 放缓，2022年1-10月集成灶 行业零售额达217亿元（同比 +5%），产业在线数据显示 TOP5 市场份额合计增长3pct。 蒸烤款占比提升，带动均价 上行。2022年1-9月集成灶线 上蒸烤一体款占比达45% （+10pct），蒸烤独立款占 比达到10%（+9pct），行业 线上均价同比+15%。 原材料价格回落推动毛利率 优化，净利率仍承压。Q3亿 田智能、帅丰电器毛利率同 比+4.18pct、+3.50pct，火星 人毛利率则可比口径下滑1个 点（主要受新渠道扩张影响， 原材料价格回落对毛利率有 提振）。各公司净利率仍有 所下滑，主要受费用投放刚 性影响。

小家电消费分级下的高性价比策略

部分消费品呈现出“M型”消费结构，小家电亦是如此。受新冠疫情、经济下行 压力影响，中产阶层的部分群体收入水平和消费能力迅速凹陷，在后疫情时代消 费结构的两极分化更为明显。小家电的销量增速也显现出明显的“M型”，以大 单品空气炸锅为例，在低价位段和高价位段增速最佳。 消费分级下企业竞争策略应聚焦高性价比或高端化。在消费两极化情况下，企业 的发展战略应当更为明确以适应市场变化。例如，小熊的产品价位段集中在100- 400元之间，奉行高性价比策略，22年双十一全网GMV增长40%，增速跑赢同行 业竞争者。

流量碎片化加剧，直播电商快速崛起

以22年双十一为例，家电行业全网增速为-3.2%，其中京东和天猫同比-0.5%和9.4%。在巨大的用户流量吸引下，家电企业加大了对抖 音渠道的布局力度，22年双十一家电抖音成交额同比高增135.3%。

需求低迷+下游去库，小家电外销出口承压

受到海外需求低迷和渠道去库存的影响，SEB集团、JS环球、iRobot库存均处于高位，处于库存去化阶段。 根据海关总署数据，从中国出口到美国的各种小家电出口额同比不同程度下滑，小家电企业外销出口承压。

厨房小家电：龙头品类调整，长尾格局改善

小家电“热潮”退去后，竞争格局有所改善。1）长尾小 家电的单一品类市场天花板较低，难以像冰洗空等大家电 形成规模效应，对家电龙头而言价值有限。当需求回归理 性时，龙头渐渐退出长尾赛道，如美的在今年4月底关停 并转了部分非核心小家电业务。2）由于小家电同质化情 况较为严重，品牌往往需要大量营销以占领消费者心智。 但在流量获取成本日渐昂贵的情况下，新进入者面临较高 的资金壁垒。3）在竞争格局优化的情况下，以小熊为代 表的专注于长尾赛道、且具有先发优势的企业有望受益。

价格战缓解，各企业追求“精品化”。需求疲 软叠加前期原材料价格压力导致行业出清， 各公司积极优化产品结构，推动销售均价同 比提升，毛利率向上。高性价比产品受青睐，小熊为典型，内销领 跑行业。小熊电器产品在低端价格带里实现 高性价比，营收同比+16%（内销为主）。 苏泊尔内销小幅提升，九阳内销小幅下滑。

清洁电器：扫地机均价增速放缓，洗地机高增持续

扫地机：Q3行业价增量减趋势不变，双十一均价增速放缓。根据AVC线上数据，Q3扫地机均价2966元，同比+33.1%，增速环比8.6pct，有所收窄。销量50.6万台，同比-30.2%，增速环比-5.8pct。价增量减致使Q3行业销售额15.0亿元，同比-7.0%。双十一来看， 22W44-22W46扫地机线上销额26.5亿元，同比+5.8%；销量78.6万台，同比-1.0%；均价3367元，同比+6.8%，均价增速放缓。

洗地机：Q3均价继续下行，持续放量。根据AVC线上数据，Q3洗地机均价2904元，同比-11.1%，延续下行趋势。销量41.1万台，同 比+55.5%，继续放量。双十一延续降价放量走势，线上销额同比+30.1%，销量62.2万台，同比+44.5%，均价2893元，同比-9.9%。

扫地机：行业进入微创新阶段，未来以价换量有望成行业下一步实现大众化关键。我们认为行业产品已经达到“好用”程度，基本覆 盖用户核心需求，行业正在进入微创新阶段。而当前，过高的价格阻碍了扫地机销量的释放。 8 月以来多款扫地机旧品降价，且新品 “升级不加价”，我们认为 未来行业有望通过以价换量重获高增长。在行业逐渐成熟、产品迭代放缓后，一方面成本端开模等环节成 本削减，另一方面规模效应和供应链效率提升也将降低成本费用，均能够为扫地机“以价换量”提供支撑。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

婉中央：

寒冬概念股要启动了吗，实在没啥可炒作了，弄点万和电气

过1客：

德美化工(SZ002054)做庄德美化工，操盘者巨亏5亿！万和电气实控人或是背后面具人证券市场红周刊2020年12月9日21:02记者 | 惠凯“动用近30亿元资金炒作德美化工，买卖金额过百亿，巨亏5亿多元。”史上最惨“庄家”刘晓东在近日被证监会予以处罚，处以300万元罚款并采取终身证券市场禁入措施。在信息梳理过程中，《红周刊》记者发现，刘晓东是刘小倩、梁志烨等10多个牛散背后的真正操盘手，除了“做庄“德美化工，这些牛散们还曾抱团持有赣能股份、万和电气。此外，在”坐庄“过程中，方正东亚信托(现国通信托)、四川信托等也提供了多个信托计划作为坐庄的马甲，而积极为刘晓东协助筹集资金的还有疑似中信证券佛山前员工“黄某煌”。在证监会调查审理过程中，刘晓东曾辩称，真正的操纵者是“卢某其”，目的在于低价收购德美化工。《红周刊》记者意外地发现，卢某疑似是万和电气的实控人卢础其，因为有诸多的证据指向了“卢础其”，而对于坊间的怀疑，上市公司却未作任何解释。证监会行政处罚牵出市场操纵大案相关“牛散”抱团赣能股份等个股今年11月底，证监会发布了《行政处罚决定书(刘晓东)》(〔2020〕103号)，揭开了一桩啼笑皆非的操纵市场大案：2017年2月28日~2018年2月22日，刘晓东通过控制“胡某霞”等16个个人证券账户及“方正东亚信托有限责任公司-方正东亚·盈泰价值单一资金信托”等28个单一资金信托证券账户，操纵德美化工股价，动用资金26.5亿元，买卖额度共103亿元，然而最终亏损了5亿多元。资料显示，德美化工的股价异动是从2017年2月份开始的，股价短期内从10元左右迅速拉长升18元左右，其后在2018年2月股价突然闪崩，连续多个跌停跌至6元左右。对于此次股价的异动，证监会在立案调查后发现，刘晓东等人有恶意操纵市场行为存在，最终对刘晓东处罚300万元并市场禁入。证监会处罚信息显示，胡晓东当时动用的个人账户为：“刘晓东”“陈某华”“胡某霞”“黎某婵”“刘某远”“罗某平”“汤某”“叶某刚”“梁某烨”“刘某倩”“何某娣”“汤某婷”“苏某甫”“王某1”“王某2”。《红周刊》记者经过反复对比后发现，在2017年时，德美化工前十大流通股东中出现的一些股东的名称和上述姓名有高度重合，如德美化工2017年一季报显示，其前十大流通股东中新进多位牛散——何秋娣、胡玉霞、汤浩、叶泽刚、陈喻华，当年三季报又多出一位梁志烨(第五大流通股东)。换言之，“陈某华”很可能就是陈喻华，“胡某霞”很可能就是胡玉霞、“叶某刚”可能是叶泽刚、“汤某”可能是汤浩、“梁某烨”可能是梁志烨。从证监会审理结果来看，这显然是一起由刘晓东策划和操盘，诸多牛散、信托计划共同“抬轿子”的的典型坐庄案例。循着上述姓名，《红周刊》记者综合仓位在线、东方财富网的相关信息，发现这些牛散也曾集体出现在其他公司的股东席位上，如胡玉霞、陈喻华、叶泽刚曾共同出现在赣能股份2017年一季报的流通股份名单中，分列第2、3、6大流通股东。值得注意的是，彼时赣能股份的十大流通股东中还有部分股东与证监会处罚书中的匿名证券账户名称高度符合，如赣能股份2017年一季报中的第8大股东为刘小倩，与“刘某倩”接近，而在刘晓东现身于赣能股份则在2018年一季报，为当时第6大流通股东，而刘小倩则前十大股东中消失。《红周刊》记者还发现，上述牛散曾在相同的时间里还抱团持有了万和电气。据万和电气2017年中报，汤浩、叶泽刚、陈喻华、胡玉霞分别是万和电气的第6、8、9、10大流通股东，而在2017年一季报中新进成为第七大流通股东的王磊在中报中已消失，不知道这个王磊和证监会处罚中提到的“王某”是否是同一人？数据来源：仓位在线等网站考虑到证监会已查明刘晓东动用上述账户操纵了德美化工，而上述账户又抱团持有赣能股份、万和电气，如此情况不排除，刘晓东很可能参与操纵了赣能股份、万和电气股价的变化，但对于这点怀疑，还需要上市公司的自查和监管部门的查清。综合来看，上述3只个股具有如下特征：市值较小、均低于百亿，传统产业、具备并购重组或变更实控人/借壳的潜力。在证监会调查过程中，刘晓东自辩称：“为了达到低价收购并控制上市公司的目的，卢某其提出操纵‘德美化工’股价的想法”，即卢某其可能有入主德美化工的意图。不过，从德美化工股价变化来看，此次坐庄显然是并不成功的，在2017~2018年间，以上个股均跌幅较大，直接导致刘的持仓出现爆仓。2017-2018年初，德美化工股价走势(Wind,前复权)赣能股份2017-2018年中的股价走势(Wind,前复权)私募、券商员工、信托公司存联合“坐庄”嫌疑刘晓东的背后是多家私募公司。据证监会调查，刘晓东是广州东欣投资管理有限公司的实控人。天眼查APP也显示，东欣投资的股东包括广东博学道传媒文化发展有限公司、谭小谈。而在2018年8月前，东欣投资的经理就是前文中提到陈喻华。天眼查APP还显示，东欣投资的法人代表叫刘炎权，其还在广东广恒实业有限公司担任经理，而广恒实业的监事则是黎玉婵，与证监会处罚信息中透露的“黎某婵”疑似同一人。《红周刊》记者注意到，虽然打着“投资管理”等字样，但东欣投资并未在基金业协会有产品备案记录。换言之，其很可能利用了私募基金行业的自律管理漏洞而游离在监管体系之外。《红周刊》记者还发现，东欣投资的股东之一谭小谈同时还持有中山市乐天企业管理信息咨询有限公司(该公司目前已注销)85%的股权，剩余股权的所有者是黄朗煌，而黄朗煌还曾是中信证券佛山顺德容桂营业部的负责人。据证券业协会信息，黄于2017年3月从中信离职。其离职时间恰好与刘晓东即将坐庄德美化工的时间节点契合，不排除其离职目的可能是为了配合刘晓东做庄。结合证监会处罚书中“(刘晓东认为)本案中实施操纵行为的幕后主谋是卢某其及其助理黄某煌”，并且“黄某煌”还曾协助刘晓东筹措资金来看，中信证券的前员工很可能涉及这一重大市场操纵案件中。不过，对于刘晓东的自辩内容，并未获得证监会支持。可佐证“黄朗煌”身份的另一则信息是——《红周刊》记者在裁判文书网发现，佛山中院2018年4月发布的一则信息显示，黄朗煌曾因“民间借贷纠纷”起诉了刘晓东、陈喻华，这一信息与证监会的处罚信息是相吻合的。除了牛散外，刘晓东还动用了大量信托计划，如其控制了“中铁瑞诚1号集合资金信托计划”等7只集合信托计划中包含的28只单一信托证券账户，后者包括“四川信托－明泽2号单一资金信托”“四川信托－明泽1号单一资金信托”“四川信托－汇创1号单一资金信托”“四川信托－景鑫1号单一资金信托”“渤海国际信托－诚丰优选1号单一资金信托”等。需要注意的是，2016~2017年时，信托计划密集持股情况在A股是普遍存在的，特别是在中小盘股身上体现尤其明显，信托重仓概念股也往往是散户跟庄的重要逻辑，当时的市场中，云南信托、方正东亚信托、大业信托、国民信托、金谷信托、华鑫信托等信托公司的产品参与股市交易者众多。然而在2017年下半年-2018年期间，因强监管+金融供给侧改革导致信托计划背后的资金链出现了断裂，信托抱团股接连出现了闪崩，这一度让投资者对“信托闪崩概念股”避之不及。那么，在诸多信托计划背后又隐藏着哪些投资者？虽然信托业的信披不透明，让市场对此了解甚少，但结合刘晓东坐庄德美化工的案例来看，彼时的信托抱团概念股很大可能存在着大量的“坐庄”情况。比如在《红周刊》2019年发表的《独家|鲁证万泰巨亏之谜:抱团小盘股踩雷 客户、浦发、鲁证期货博弈至今》文章中，记者曾报道了骏胜资产、涵德投资等一批私募基金以投顾的形式撬动了多只结构化的信托产品，如华鑫信托·华鹏98号信托计划、国民信托·凤凰17号信托计划等，炒作了日盈电子、多喜爱等多只中小盘个股，但最终以巨亏收场，并将一众金融机构拖入泥潭中。“做庄”案或涉万和电气实控人卢础其被证监会调查但公司未披露在刘晓东操纵德美化工的过程中，“卢某其及其助理黄某煌”扮演了非常关键的角色。据刘晓东供述，“在卢某其、李某杰的协助下筹集资金26.5亿元”，“由卢某其出面协调”将资金转移至刘控制的证券账户。刘晓东认为，“本案中实施操纵行为的幕后主谋是卢某其及其助理黄某煌...黄某煌作为总的操盘指令发出人”。那么，这位神秘的“卢某其”又是谁？《红周刊》记者经反复比对，发现前述牛散抱团持有的个股万和电气的第二大股东就叫“卢础其”，持有上市公司16.7%的股份，其很可能与“卢某其”为同一人。另外，万和电气的大股东为广东硕德投资发展有限公司。据天眼查APP，广东硕德是广东万和集团的全资子公司，而后者的大股东也是卢础其。而且从2009年起，卢础其就长期担任万和电气董事长,直到2015年12月后不再担任。公开信息显示，卢础其自1993年万和电气成立以来即担任掌门人20多年，将一家小企业成功发展成知名的厨卫电器和家用燃气具供应商。2019年报显示，万和电气总营收60多亿元，与老板电器基本相当，净利润也达到了6.1亿元。卢也颇具投资眼光，尤其是对金融业的投资。在2017年接受佛山当地媒体采访时，卢础其透露，曾在蚂蚁金服B轮融资时投入4亿元。万和集团还持有诸多持牌金融机构的股权，如据天眼查APP显示，万和集团是顺德农商行的第三大股东，持股15.47%，仅次于美的集团；万和集团还持有公募基金嘉合基金17.83%的股权，而卢础其还在嘉合基金担任董事。对于刘晓东的自辩，经证监会调查，“卢某其与黄某煌承认与刘晓东等人存在资金拆借关系，但否认参与操纵市场行为”。换言之，证监会曾对“卢某其”有调查行为。那么，万和电气是否就此做了自查？既然很可能涉及公司实控人，万和电气理应在公开信披文件中有所提及此事才对，可事实上却无任何信息涉及，显然公司有信披疏漏之嫌。而且两家上市公司早有交集：2016年9月，万和电气董事叶远璋被被选举为德美化工监事、任职至今。此事也与刘晓东自辩“为了达到低价收购并控制上市公司的目的，卢某其提出操纵‘德美化工’股价的想法”存在关联。这样一来，卢础其确实存在违规举牌德美化工、信披违规的可能。否则仅仅是单纯的资金拆借关系，无法解释卢协调刘筹27亿元巨资一事。据上市公司2020年中报，卢础其等兄弟三人构成了一致行动人，同是上市公司实控人。值得一提的是，其年报、半年报中均表示，除卢氏三兄弟外，“对于其他股东，公司未知他们之间是否存在关联关系，也未知他们之间是否属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人”。那么结合上文中谈到的问题，叶泽刚、陈喻华、胡玉霞等人抱团持有上市公司股份，这是否已经构成了一致行动人关系，甚至存在操纵市场的行为呢？

万和电气(SZ002543)：

同花顺（300033）数据中心显示，万和电气（002543）1月10日获融资买入58.88万元，占当日买入金额的2.92%，当前融资余额4410.73万元，占流通市值的0.78%，低于历史30%分位水平，处于相对低位。 融资走势表 日期融资变动融资余额1月10日-118.4... 网页链接

太极图666：

万和电气(SZ002543)万和技术指标开始向上。

秋天的两只小鸡：

更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

投资要点：

行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现较强，上涨4.53%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第5位，跑赢同期沪深300指数1.70个百分点。家电细分板块强势反弹，全部家电子板块均录得正收益，厨电、黑电、白电、小家电板块均跑赢同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有69只个股录得正收益，占比约86%，周涨幅超过5%的个股有27个，周涨幅超过10%的个股有12个；家电（中信）行业有10只个股录得负收益，占比约13%，周跌幅超过5%的个股有2个，无周跌幅超过10%的个股。

行业运行数据：根据奥维云网，2023年第1周（2022/12/26-2023/1/1），国内线下家电市场销额同比-38.11%，销量同比-35.83%，均价同比-0.95%；国内线上家电市场销额同比-8.35%，销量同比-10.72%，均价同比+2.66%。大家电：线上冰箱、空调实现量额齐升，线下大多品类销额同比下滑。厨卫电器：大多品类销售较为冷清，线上消毒柜销额同比增长。厨房小电：小家电线上市场表现相对活跃，其中养生壶、榨汁机实现全渠道销额增长，煎烤机、电压力锅、电水壶、电蒸锅、电饭煲、电饼铛等品类线上销额增长。环境健康电器：线下市场表现较弱，线上洗地机量额大幅增长，扫地机、加湿器等品类销额同比增加。

行业观点：维持对行业的超配评级。近日，央行召开2023年工作会议，指出要落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。同时，央行和银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，符合条件的城市可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。市场需求方面，国家近期出台《扩大内需战略规划纲要(2022—2035年)》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》等政策，第一波疫情高峰过去，线下消费热情逐步恢复，家电消费市场情绪有望受益。此外，本周海信家电、火星人等公司发布新一轮股权激励计划，美的集团、海尔智家、苏泊尔、三花智控等公司积极回购公司股份，提振家电二级市场信心。建议继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业，如热泵业务顺利发展的万和电气（002543）、民用电工龙头公牛集团（603195）、汽零业务高增的三花智控（002050）、国内智控龙头和而泰（002402）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。

来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅/谭欣欣] 日期：2023-01-09

产业在线ChinaIOL：

产业在线微周刊（2023-01-09）阅读提示：多地持续发力重大项目建设；首套房贷利率动态调整，2023年楼市企稳回升信心足；美的威灵新能源汽车部件“安庆基地”投产；特斯拉国产车大幅降价，创历史新低；2023年美国消费电子展（CES）开幕

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多地制定2023年投资计划 持续发力重大项目建设

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麦克维尔离心机助力隆基光伏工业项目

小米柔性电池专利获授权

长虹空调2022年销售额同比增长31％

特斯拉国产车型大幅降价 创历史新低

国际简讯

预计2023年全球折叠屏手机将同比增长52%

2023年美国消费电子展开幕

英国纯电动汽车注册量2022年升至16.6%

克罗地亚正式加入欧元区和申根区

三星电子第四季度营业利润不及预期

万和电气拟斥资不超2.53亿在泰国建生产基地

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多地2023年投资持续发力重大项目建设

地方两会近日陆续召开。多地在政府工作报告中提出2023年固定资产投资增速预期目标，最低为6.5%左右，最高为15%左右；同时也制定了重点项目投资计划。专家预计，2023年一季度基建投资将保持两位数高增长。基建、制造业、医疗、教育等领域仍将为扩投资的主要发力点，重点项目会继续受到各地普遍重视。

首套房贷利率动态调整，2023楼市有望回升

人民银行、银保监会1月5日发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

住房和城乡建设部近日表示，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、精准施策，提振市场信心。2023年，除了首套住房贷款利率政策动态调整外，针对购房者的改善性住房需求也有望迎来精准支持政策。

12月份中国采购经理指数持续回落

据国家统计局发布，2022年12月份制造业采购经理指数（PMI）降至47.0%，比上月回落1.0%。生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，主要原材料购进价格指数为51.6%。12月非制造业商务活动指数和综合产出指数分别为41.6%和42.6%，我国经济景气水平总体有所回落。

2022年制造业PMI全年均值为49.1%，其中上半年为49.5%，下半年为48.8%。

3月底前买家电有补贴，河南多措并举扩消费

河南省商务厅介绍近期在扩消费方面主要举措：一是加大对各地发放消费券、开展促销活动的奖补力度，二是3月底前对购买汽车、电子产品和家电给予补贴。三是办好消费促进活动，已经启动了2023年网上年货节，一季度，还将在全省开展“新年新春消费季”活动，围绕汽车、电子、家电家居、餐饮等8个方面，目前已经谋划了50场主题活动，丰富节日供给，满足消费需求。

湖南新政鼓励发展新能源汽车 最高支持5千万

湖南省近日发布《关于支持新能源汽车产业高质量发展的若干政策措施》明确指出，在新车型研发、引进上，进入工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》并在一年内销量达到一定数量级的，按照乘用车每个车型500万元、其他种类每个车型150万元，给予研发生产企业一次性奖励。

对在省内新建研发中心、项目总投资超过2亿元并符合相关条件的整车生产企业，按项目实际设备、设施投入的10%予以支持，最高不超过5000万元。 

企

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美的威灵汽车部件“安庆基地”正式投产

美的工业技术1月7日宣布，旗下威灵电机安庆新能源汽车零部件战略新基地一期正式投产，预计在 2 月下旬完成产能爬坡后，将朝着每年 100 万台电动压缩机、120 万台 EPS 转向电机、20 万台驱动电机的目标迈进。

据了解，此次投产距离去年2月美的宣布投资110亿元建安庆基地不到一年时间，这是美的集团有史以来投资总金额最大的项目。2023 年，威灵汽车CO2 环保冷媒 800V 电动压缩机等产品也将进入量产阶段。

海尔智家获摩根大通增持560.66万股

根据联交所最新权益披露资料显示，2022年12月29日，海尔智家获JPMorgan Chase & Co.以每股均价26.6319港元增持好仓560.66万股，涉资约1.49亿港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为288,993,143股，持好仓比例由9.87%上升至10.06%。

海信磁悬浮直膨机服务浙江低碳农业项目

近日，海信中央空调以蒸发冷式磁悬浮压缩机+直膨热回收AHU机组的解决方案成功应用于浙江丽水庆元县濛洲街道大坑自然村数字化食用菌产业基地制冷系统改造项目。该基地是全球首个食用菌领域的重要农业文化遗产。

香菇在出菇和成长阶段要保证大棚内处于一个恒温恒湿恒氧环境。海信中央空调采用蒸发冷式磁悬浮压缩机+直膨热回收AHU机组的解决方案，该方案主要应用于管线较长的区域，能够快速制冷，做到棚内精准的恒温恒湿恒氧。

麦克维尔牵手隆基，实现工业项目大冷量突破

近日，麦克维尔牵手光伏行业龙头企业隆基绿能，实现工业项目空调解决方案大冷量、高能效的又一重要突破。2022年，隆基绿能宣布投资25.19亿元在安徽芜湖建设一期年产10GW单晶组件项目。

麦克维尔针对工业项目及电子厂房的主要特点，最终成功交付高效节能的空调系统解决方案，设备包括：3台高压定频离心式冷水机组WCC、3台离心式冷水机组WSC（定频+变频）、2台离心式水源热泵机组TSC。

小米柔性电池专利获授权

天眼查App显示，近日，北京小米移动软件有限公司申请的“柔性电芯、电池和电子设备”专利获授权。摘要显示，柔性电芯包括：电芯本体；绕胶，绕胶的一部分贴附于电芯本体的第一表面、并沿第一表面的边沿多次弯折后贴附至电芯本体的第二表面，第二表面和第一表面相对设置；其中，绕胶贴附于第一表面的部分的厚度方向投影、与绕胶贴附于第二表面的部分的厚度方向投影相互分离。

长虹空调2022年销售额同比增长31％

长虹举行日前举办2023年度空调新品上市发布会，推出新风空调新品。长虹空调相关负责人介绍，2022年长虹空调实现逆势增长，全年销售额同比增长31%。新风空调线上、线下销量与销售额实现双增长。

特斯拉国产车型大幅降价 创历史新低

1月6日，特斯拉宣布国产车型大幅降价，Model 3起售价22.99万元，Model Y起售价25.99万元，创历史新低。全新的Model S和Model X售价，分别为78.99万起和87.99万元起。

此外，官网还显示，现在下单，最快1-4周内即可完成交付提车。特斯拉在去年已经历多轮“降价，从2022年下半年开始，特斯拉需求不振的消息便时有传出。

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预计2023年全球折叠屏手机将同比增长52%

根据Counterpoint 2022年第三季度全球折叠屏智能手机市场预测报告显示，2023财年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长52%，达到2270万部。而2022财年全球折叠屏手机出货量将达到1490万部。

报告显示，2022年前三季度的累计出货量同比增长90%。然而，由于全球通胀与经济下行，第四季度出货量的增长幅度必将下滑。

2023年美国消费电子展开幕

2023年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）1月5日开幕。来自170多个国家和地区的3700多家企业参加为期4天的展会。参展企业将展示电动车、数字医疗、人工智能、机器人、食品科技、智能家居等领域的创新技术和创新产品。

据展会主办方介绍，今年有近1000家新展商参展，展厅覆盖面积比去年增加约70%。受疫情影响，数字医疗成为本届展会的热点之一。

英国纯电动汽车注册量2022升至16.6%

据汽车制造商和贸易商协会数据，由于受疫情导致全球零部件短缺影响，英国新车市场全年总注册量下降 -2.0% 至 161 万辆。由于供应受限，许多制造商优先交付最新的零排放车型。纯电动汽车 (BEV)2022 年全年占到注册量的 16.6%，首次超过柴油成为仅次于汽油的第二大最受欢迎的动力系统。

乌克兰称2022年GDP下降30%

乌克兰国家通讯社8日报道称，俄乌冲突令乌国家经济受到严重损害。根据乌经济部估计，2022年乌GDP下降了30.4%，创下该国历史上最大降幅。乌克兰总理杰尼斯·什梅加尔日前表示，修复俄乌冲突造成的损失将需要超过7000亿美元，是去年6月估值的两倍。由于人口大幅流失和经济下降，专家预测乌克兰将成为贫困国家。

克罗地亚正式加入欧元区和申根区

2023年1月1日，克罗地亚正式成为欧元区第二十个成员国和申根区第二十七个成员国。欧盟委员会主席冯德莱恩访问克罗地亚，庆祝克罗地亚当天同时加入欧元区和申根区。

三星电子第四季度营业利润不及预期

三星电子第四季度营业利润4.30万亿韩元，同比下降69%，预估为6.65万亿韩元；第四季度销售额70.00万亿韩元，同比下降8.6%，预估72.77万亿韩元。

另据报道，三星预计其2023年半导体销售的年度营业利润将达到13.1万亿韩元（约712.64亿元人民币）左右，意味着其设备解决方案部门明年的营业利润将是其2022年度营业利润的一半左右。

万和电气拟斥资不超2.53亿在泰国建生产基地

广东万和新电气股份有限公司近日发布公告称，因业务发展和增加海外生产基地布局的需要，在对海外低成本地区充分调研评估的基础上，决议在泰国投资新建生产基地，投资金额不超过人民币2.53亿元，包括但不限于购买土地、购建固定资产等相关事项。实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准。

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