大家好,小宜来为大家讲解下。基金业协会观察会员和普通会员的区别，基金中报观察｜“顶流”丘栋荣高仓位运作旗下一产品提升港股配置比例至上限这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！
央广网北京8月26日消息(记者 李迪)又一批基金中报披露，中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣的投资操作也“浮出水面 ”。
丘栋荣坚持低估值策略，持股高度分散，二季度末依然保持高仓位运作。展望后市，他在中报中提示了四大方向的投资机会，还强调看好部分优质港股。二季度末，他管理的规模最大产品——中庚价值领航已将港股配置比例提升至上限。
二季度高仓位运作
持股高度分散
市场情绪低迷，而仍有资深投资者在“高仓位”积极掘金，丘栋荣就是其中之一。从仓位方面看，即使权益市场维持震荡，丘栋荣也依然保持高仓位运作，二季度末其所管基金的权益资产仓位均在90%以上。
中报显示，截至二季度末，中庚价值品质一年持有的权益投资占基金总资产的比例达92.11%，中庚价值灵动灵活配置为93.11%，中庚小盘价值达93.77%，中庚价值领航达90.14%。
投资操作方面，二季度，丘栋荣依然采取低估值策略。
此外，从中报披露的全部股票持仓信息来看，丘栋荣旗下产品的持股集中度很低，行业配置也比较分散。
其中，中庚小盘价值共持有241只股票，重点配置了银行、煤炭、传媒、轻工、机械、军工、医药等行业相关个股。值得注意的是，该只基金持仓的所有股票中，仅有9只个股的持仓占比超过2%。
中庚价值领航共持有217只股票，重点配置了石化、有色、传媒、化工、煤炭、消费者服务、轻工、房地产、银行等行业。
中庚价值品质一年持有共持有174只股票，重点配置了石化、化工、有色、传媒、煤炭、房地产、消费者服务、公用事业等行业。
中庚价值灵动灵活配置共持有156只股票，重点配置了基础化工、银行、电力设备、医药、机械、军工、轻工制造、煤炭等行业。
坚持低估值策略的丘栋荣，在今年的震荡市中表现相对稳健。
中报数据显示，今年上半年，中庚价值品质一年持有收益达15.84%，中庚价值领航达13.48%，中庚小盘价值回报为-3.13%，中庚价值灵动灵活配置回报为-2.11%。
展望后市：
基本面风险仍会继续降低
从宏观角度展望后市时，丘栋荣在中报中强调，中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。
对于国内宏观环境，他分析称，“国内防疫措施在不断修正，预期对经济的边际影响趋弱。风险主要体现在年轻人失业率高企，地产问题仍在持续，信心的恢复需要更精准有效的政策。目前政策刺激力度不大，但已出的支撑经济的政策和措施力度接近2020年疫情期间，信贷利率和供给充裕均指向宽信用，需时间兑现政策效果，基本面风险仍会继续降低。国内出口下滑但是持续超预期，一个被忽略的情况恰恰是波浪式爆发的疫情影响深远，人和产能的退出可能比预期的多，叠加底层问题改善不大，长远看通胀大概率较为顽固。”
此外，在如今的不确定环境下，丘栋荣还警示称应关注结构性高估和低估的矛盾。他在中报中指出，“我们依然非常关注A股市场结构性高估和低估的矛盾，因为在不确定性高企的当下，辨别合理的高估值和错杀的低估值都是难度极大的，相应地不管是陷入低估值陷阱还是盲目乐观于高估值，都要付出惨重的代价。因此，一旦思索超额回报的来源，我们乐于买入并坚守那些低估值但低风险还有持续成长的公司，以期获得可观的超额收益。”
后市投资思路：
坚持低估值策略，看好四大方向
谈及后市投资思路时，丘栋荣在中报中指出将继续坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面风险较低、盈利增长积极、估值便宜的个股，以此构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。
具体到投资板块来看，丘栋荣看好四大方向。
一是大盘价值股中的金融、地产等。
在丘栋荣看来，金融股的配置逻辑在于：金融板块中的银行，估值基本处于历史最低水平。
地产股的配置逻辑在于：房地产市场政策有明显放松，重摔下风险暴露彻底，地产类公司集中于具有高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，这些公司短期受益于需求回归及购房者偏好转变，长期受益于市场占有份额持续扩张。这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。
二是能源、资源类公司及其下游产能。
丘栋荣认为这类板块的配置逻辑主要在于：
1、国内下半年进入稳增长发力阶段，疫情导致的生产投资消费推迟，将集中于下半年释放，为经济争分夺秒的进度助力，有望显著抬升对能源和资源的需求。
2、虽然经济周期和加息背景下需求端有所松动，但能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。疫情、战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。
3、中国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值相比海外油、气的显著优势保持高位，即成本端优势的置信度相当高。而且国内相关下游行业企业的产能受扰动相比最小，经营的比较优势还在累积，产能双重受益于国内需求恢复和出海替代。因此，保持电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置。
三是广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。
丘栋荣在中报中指出，“经济复苏与政策共振，叠加制造业本身在全球范围内确立竞争优势，既有传统制造业优势产能质高价优带来的份额持续扩张，更有制造业细分龙头企业的迁移迭代，将新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的产品，对应于智能化、电动化、国产化等新需求扩张和新技术应用，其价值量和渗透率有巨大的提升空间，有望进一步提升盈利能力和质量。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。”
四是港股中以资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。
看好港股投资机会
部分产品港股仓位达上限
对于港股市场的投资机会，丘栋荣认为，港股估值处于绝对底部，存在系统性机会。
具体到板块来看，他看好以资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。
看好上述三类股票的具体原因有三点：
1、估值便宜。
丘栋荣在中报中指出，基本面弱现实和流动性压制，港股并未随A股反弹，仅政策缓解的科技互联网股有所表现，港股整体的估值水平仍处于绝对低位。港股的价值股相比对应的A股更便宜，同时对应的分红收益率水平更高。而以互联网、科技、医药为代表的成长股估值便宜，保持相当有吸引力的水平，能很好的符合我们低估值价值投资策略的选股标准。
2、经营稳健且受益基本面持续改善。
丘栋荣认为，港股的价值股以中国经济中各行业龙头公司为主，深深嵌入中国经济中，经营极为稳健且盈利扎实，还保持了一定的成长性，如龙头房地产企业，港股的估值更为便宜，同时还保持了持续的内生增长。港股中如制药、原料药、消费类的成长性公司，估值远低于A股，商业模式更简单优异，业务扎实，前景广阔。
3、政策预期改善，流动性风险相对免疫。
丘栋荣指出，中外都以内部政策为主，要推动外部的变化，弱化争端才有可能性;流动性对港股冲击最大的阶段已经过去，即使面临着美联储加息紧缩的推进，港股极低估值条件下将相对免疫全球范围的流动性边际收敛。
由于看好港股，丘栋荣旗下部分产品已重仓港股。中庚价值领航中报显示，丘栋荣提升该基金的港股配置比例至上限。中庚价值品质一年持有中报显示，二季度末，该基金港股配置比例接近上限。
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