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IMF报告发现，有俄罗斯前车之鉴，央行增持黄金已是刚需

国际货币基金组织（IMF）最新的一份工作报告中指出，2022年之所以是各国央行自1967年以来购买黄金最多的一年，这与俄乌战争爆发以及俄罗斯被西方国家的制裁有关系。IMF对144个国家的黄金购买倾向进行了研究，发现对多边制裁的恐惧发挥着越来越大的作用，尤其是在新兴市场国家。

报告中写道，新兴市场的外汇储备管理者在应对制裁风险时，会增加持有黄金的储备份额。

与此同时，2022年各国央行的数据也清楚地表明了囤积黄金的新趋势，尤其是在新兴市场经济体。世界黄金协会（WGC）的最新数据显示，各国央行去年购买了1136吨黄金，是近55年来最多的，也是1950年以来第二高的水平，比去年增加了150%以上。根据WGC的报告，购买主要是由新兴市场央行推动的，包括土耳其和中国。

IMF的报告中显示，黄金储备的数量和价值也随着美国、英国、欧元区和日本（报告中称为四巨头）的制裁而上升。所有这些货币的金融制裁同时实施，使得新兴经济体在其储备中寻求更多的黄金。俄乌战争爆发后，七国集团决定冻结俄罗斯的外汇储备，这有可能促使其他新兴经济体考虑以黄金等能更好地抵御制裁的形式持有更多储备。

研究发现，四巨头任何一方的金融制裁的存在使黄金持有份额提高了约两个百分点。具体而言，四巨头的制裁措施涉及到大约420万金衡盎司（约130公吨）的黄金增持行为。

买入黄金的其他原因

IMF的报告中指出了自全球金融危机以来各国增加黄金储备的其他关键原因。一个诱因是对经济和地缘政治风险的对冲需求增加。比如，发达国家和新兴市场经济体的黄金持有量随着经济不确定性的上升而增加，发达经济体的黄金持有量随着地缘政治风险的上升而增加。

另一个原因是对相对成本和收益的反应。报告中称，当避险资产预期回报率很高，而美国国债等金融资产的预期回报率很低时，黄金占外汇储备的比重也会上升。#黄金#

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